每日市场评论 – 拜登承诺新刺激措施,美元和股票大涨


XM 投资研究团队, XM 投资研究
  • 当选总统拜登承诺,新援助配套价值高达“数万亿”
  • 股票创新纪录,美元重获新生,黄金暴跌
  • 市场目前是否正根据‘增长前提’交易,而非“通货再膨胀”?

根据通货再膨胀,或是经济增长进行交易?对美元而言极其重要

期待拜登政府能释放巨额支出的希望终于在上周得以实现,因为这位即将上任的总统承诺将提供高达“数万亿美元”的全新援助配套,以振兴美国经济。该配套的细节将在周四公布,而这多半会成为本周的重大事件。

全球市场快乐得就快升天了。美国股票美国股票飙升至历史新高点,原油跃升至彻底收复大流行病相关亏损,而美国国债收益率飙升,因为预测到赤字增加和乐观经济前景,于是投资者们选择抛售债券。

倒是美元不按常理选择飙升。通常政府支出失控,对该货币而言会带来负面影响,但近期的局势变化却无法让美元保持下行。是什么改变了呢?

市场似乎相当有信心,所有的支出最终将会快速推动美国经济增长。至今为此的说法,是特朗普时代的刺激措施只会在过程中造成通货膨胀,但不会带来任何可观的增长,于是这压低了实际利率。但拜登承诺将为市场提供更多“燃料”,因此投资者们似乎准备迎接即将火热朝天的美国经济增长。

这种变化是否可以持久?

反之,经济增长的乐观前景提振美国实际利率上升,因此投资者们重新评估美联储即将减少大规模流动性计划的速度,而这让遭受重挫的美元重获生机。

换句话说,国债收益率上升背后的原因,确实会造成差异极大的结果。至今为止,人们多半预计赤字会增加和通货膨胀率上升,因此美元无法摆脱谷底。而现在,更高的收益率似乎是由更快的经济增长率期望所推动,而这很可能导致美联储尽快削减其量化宽松购买计划,因此让美元更具吸引力。

这种卷土重来趋势是否能持久?那将是一个价值数万亿美元的问题。诚然,目前仍有允许反弹持续下去的空间。如果海量的联邦支出真的重新唤醒市场精神,并确实振兴美国经济,那么市场的下一个“大型”走势,将是观察美联储会在什么时候开始减少流动性支出,但其他主要中央银行多半没有这种余裕。目前美元仓位也大多处于看跌,因此不需要太多推动力就能形成大幅反弹。

在减少措施方面,美联储副主席克拉里达在周五释放些许暗示。他表示,由于疫苗面市的缘故,部分下行风险已经被削减,但他仍希望美联储能在2021年期间维持当前的量化宽松政策速度。这字里行间,暗示了缩减措施最快要在2022年初才会展开,而若市场也接获这个暗示,那么这将会提早造成影响。

黄金和日元遭受重创

欢愉的市场情绪,给黄金和日元价格带来最大损伤,由于全球债券收益率上升,导致两者皆有所亏损。特别是黄金,在周五直线下跌,由于市场上根据“经济增长”的前提进行的交易激增,令投资者们转向风险较高的资产,导致黄金跌向1850区域。

在数据方面,12月份的美国就业报告令人大失所望,非农就业数据自4月份以来,首次下降14万。无论如何,市场几乎毫无反应,因为这个令人郁闷的数据,是在最新一轮刺激措施批准以前所记录的数据。此外,劳动力市场的严峻情况,也可能会迫使拜登政府批准更大型的援助措施。

今天的行程上则没有太多事件,只有英格兰央行的滕雷罗(格林威治标准时间14:00),以及美联储的博斯蒂克(格林威治标准时间17:00)将会分别发言。整体而言,市场以小幅谨慎情绪开启新的一周,但在这情绪背后并没有任何重大新闻推动。