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李晓东-人民币后市展望：继续对美元贬值，但仍属强势货币
发布于 格林威治标准时间 2015/12/14 6:04amXM 投资研究团队, XM 投资研究继上周跌破6.4500关口之后，在岸人民币(CNY)在本交易日大幅低开。央行稍早将人民币中间价设定在6.4495，和上周五的6.4358相比大幅走低137点。在中间价低开的情况下，CNY早盘直冲6.4650关口，但随后便强劲反弹，目前已经突破6.4600关口，交投于6.4585一线。
与此同时，离岸人民币(CNH)市场也出现剧烈波动。在跌破6.5600关口之后，CNH一度快速反弹120余点。这种剧烈的波动，很有可能是央行在市场上进行了干预。这也印证了在上周五CNY跌幅突然放大之后，我们对央行本周可能出手干预的预判。
不过，这并不意味着人民币短期内的贬值走势已经结束。央行对市场的干预恰好是保证人民币贬值“有序可控”原则的表现。
就在上周五晚间中国央行官网转发了中国货币网题为《观察人民币汇率要看一篮子货币》的特约评论员文章。文章指出，“人民币汇率不应仅以美元为参考，也要参考一篮子货币”，“从更全面的角度看……，在国际主要货币中人民币仍属强势货币”。
这一评论也为人民币兑美元的贬值表达了默许态度。不过，即使如此，应该注意到，人民币在世界范围内仍属于强势货币。在这种情况下，央行对人民币汇率的重点将转向一篮子货币，而非紧盯人民币对美元走势，而是只在人民币对美元走势出现异常剧烈波动的情况下进行干预。
根据中国外汇交易中心12日首次发布的CFETS人民币汇率指数。2015年12月11日CFETS人民币汇率指数为101.45，较2014年底仍升值1.45%。根据国际清算银行(BIS)的数据，截至2015年10月份，人民币实际有效汇率仍高于名义有效汇率，两个指数分别为129.13和125.55，且自2010年9月以来就保持了这一趋势。
另一方面，从下图中也可以看出，在中国主要贸易伙伴中，人民币实际有效汇率依然处于最高水平。其中，人民币自雷曼危机以来保持稳步升值的走势。英镑自2013年以来也出现了升值的走势。而欧元和日元则保持了大幅贬值的走势。美元走势相对较为平稳，只有在进入2015年美联储升息预期出现之后才有所升值。
因此，短期内来看，实际有效汇率的高估和美联储加息日益临近，这将使得人民币继续对美元贬值。但总体来看，人民币依然属于强势货币。
XM 特约分析师–李晓东
