市场分析

市场评论 – 美国就业数据引发恐慌，美元暴跌

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• 美国就业数据令人失望，美元暴跌
• 对美国经济担忧加剧，日元延续涨势
• 股市下跌，VIX指数回升至一年前水平

非农就业报告令人失望，降息押注激增

上周五美国7月就业报告低于预期，美元暴跌，引发人们对美国经济表现的担忧，并促使市场参与者开始相信美联储可能在9月会议上降息50个基点。

非农就业人数仅增加11.4万，低于预期的17.5万，而失业率升至4.3%，低于维持4.1%不变的预期。工资水平同样不及预期，年同比自3.8%跌至3.6%。

市场几乎完全消化9月降息两次的预期，由于疲软数据触发“萨姆规则”（Sahm Rule），目前投资者预计截至12月美联储降息幅度大概在127个基点，根据该规则，当全国失业率的三个月移动平均值比前12个月最低点高出0.5个百分点时，经济衰退已开始。上周五公布的7月数据已突破这一水平。

今日交易员可能密切关注7月美国供应管理协会（ISM）非制造业采购经理人指数（PMI），以便寻找关于经济如何进入第二季度的更多迹象。预测显示经济将反弹并突破50荣枯线水平，这可能会安抚投资者的紧张情绪，并传递今年降息127个基点可能并不现实的信号。随着交易员减少降息基点，美元走势可能趋缓，但若这些数据也令人失望，美元可能持续下跌。

美日收益率差收窄，日元飙升

日元是主要赢家，周五上涨近2%，今日又继续上涨2%。风险相关货币兑美元涨幅最小。

这表明日元已恢复避险地位，由此削弱黄金势头。上周五黄金未能追平历史高点，尽管最初因美元下跌而上涨，但今日金价正回调走低。

7月11日，日本政府干预汇市后，随着风险偏好开始恶化，投资者可能已决定平仓获利的套息交易，而日本央行加息幅度超出预期，进一步提振市场情绪。

再加上周五市场过于鸽派的重新定价，从而导致美债收益率下跌，美国和日本之间的收益率差异显著扩大，因此为日元增添额外动力。

华尔街下跌，纳斯达克确认回调

周五，华尔街所有主要指数跌幅皆超1.5%，以科技股为主的纳斯达克指数跌幅超2.5%。这表明我们再次陷入坏消息的困境中，由于借贷成本下降的预期越来越高，股市较为低迷。

目前市场参与者担忧美联储可能已等待太久才开始放松货币政策，波动率指数（VIX）飙升至一年多前水平，明显体现出这种担忧。

纳斯达克指数自7月11日所创历史高点下跌逾10%，证实该指数正处于回调阶段，原因是人们对经济疲软背景下高估值的担忧加剧。

尽管如此，鉴于最近市场走势只是一组数据的结果，这可能被过度解读。因此，随着美国经济状况好于预期的首个迹象出现，些许市场参与者正静待以较低价买入股票的机会。