市场分析

每日市场评论 – 通胀率张牙舞爪，股市被击沉，美元强劲上行

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• 美国通胀出乎意料之外，美元强劲回升，股市重挫
• 交易者已经把美联储在明年加息计算入内，但目前仍言之过早
• 今天将有生产价格指数，紧接着明天公布关键的零售销售数据

本回合通货膨胀胜出

当美国再次公布比预期更强劲的通货膨胀数据之后，人们担忧高利率即将回归的情绪再次困扰华尔街。4月份的居民消费者价格指数年率增长4.2%，完全超越了经济学家们最疯狂的预测，进而再次引发人们激烈讨论，美联储会在什么时候扭转廉价货币政策。

大部分的涨幅，是因为去年暴跌的通胀率拉低底线而产生强烈对比，但即使剔除这个因素，大宗商品价格飞涨和供应短缺无法满足强劲增长的需求，导致价格涨幅仍然十分惊人。

市场对此无所适从，而其反应异常激烈。投资者们为此重新调整货币政策正常化的时间表，于是美元重新发挥魅力，而股票大跌，其中欧元兑美元期货合约指向明年12月加息几乎有80%的可能性。

零售销售数据成为全场焦点

尽管如此，这依旧不足以推动美联储采取行动。通货膨胀可能正在耀武扬威，但劳动力市场仍处于低迷状态。最终，我们还是会回到上周的局势。

目前的情况是，就业报告数据令人大失所望，相对的通货膨胀报告火热朝天，因此在美联储的眼中，两者是足以互相抵消为零。明天公布的零售销售数据将是决定性的一票。该数据或将安抚些许市场情绪，或将在夏季正式打开”美联储”陷阱。

综上所述，即使通货膨胀在夏季继续快速上涨，目前要讨论缩减政策仍言之过早。这是一个极其细致的过程，需要经过长时间暗示后，再加上持续的数据支持才能达成，特别是劳动力市场相关数据。

转折点很可能是8月底的杰克逊霍尔年会，或是9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。在我们更接近那时期之前，现今还难以想象美元能激烈上涨，或是股票真正的内爆。毕竟流动性仍大肆充斥市场。

华尔街仍陷入低迷情绪，收益率令黄金承压

由于冲击余波继续影响市场，期货指向华尔街今日再次低开。在这场通胀爆炸中，为了不受影响投资者们抛售债券以保护投资组合，很多参与者似乎转向了现金，因此美国国债收益率同步上升。

甚至连大宗商品也普遍走低，意味着目前没有避险之处。超宽松的货币政策引发了”全部购买”的浪潮，因此在廉价货币逐渐逼近结束之际，出现”全部抛售”的反应似乎也理所当然。

昨天实际收益率飙升和美元回升，令黄金受挫。不过，通胀率上升和维持宽松货币政策的环境，对黄金而言仍是个好消息，因此在美联储正式取消量化宽松政策之前，黄金仍能继续大放异彩。

除了美元，外汇市场今天异常安静。近期货币在很大程度上，并不受股市问题影响，这是一个很明显的脱钩现象。

就今日而言，在持续的通货膨胀恐慌情绪中，美国生产价格指数将会吸引些许关注。同时，美联储的巴尔金（格林威治标准时间14:00）、沃勒（格林威治标准时间17:00）和布拉德（格林威治标准时间20:00）将会发言。