每日市场评论 – 投资者准备好迎接美国通胀数据


XM 投资研究团队, XM 投资研究

  • 美国通胀报告公布前夕,美元走低
  • 股市维持微妙的乐观与谨慎情绪平衡
  • 日本央行短观调查前夕,日元受挫


测试通胀

最新的美国通胀报告将决定今年全球市场的结束方式。目前预测显示,通胀会在11月进一步降温,年度居民消费者价格指数(CPI)将从上个月的7.7%降至7.3%。

商业调查显示,人们预期通胀的改善主因,或许是因为能源价格下跌以及在需求疲软的环境下,公司提供大幅折扣以刺激销售。目前CPI数据的不确定性因素,则是租金部分(占比三分之一),由于去年房价上涨的缘故,可能抵消其它类别的涨价。

除非通胀出现意外,否则该数据不太可能影响明日的美联储决议,但不排除会影响主席鲍威尔(Powell)在新闻发布会的基调。考虑到自上次政策会议之后,即将公布的数据韧性和金融条件的放松状况,整体其实依旧不利美联储抑制通胀的工作,因此明日鲍威尔可能会明显表现强硬。

美元前景似乎处于中立。虽然通胀正在缓和,并且美联储可能会放缓加息速度,但仍不足以让美元转为看跌,因为大多数主要经济体的状况都比美国差。在全球形势有足够的吸引力将资金离开美国之前,储备货币不太可能崩溃。

隐性对冲,影响股市飙升

华尔街开始动荡的一周。标普500指数上涨1.4%,然而,仔细观察即发现情况并不如表面上的乐观。

因为随着股市上涨,隐含波动率和国债收益率也急剧上升,显示交易员可能担心未来或将出现抛售趋势,同时又担心像之前通胀低于预期时错过大规模反弹机会,因此选择通过期权对冲风险,而不是抛售股票。

市场情绪在谨慎和乐观之间存在微妙的平衡,投资者试图通过对冲仓位,抓住任何上涨机会,说明前景存在不确定性。

无可否认,下行风险似乎仍大于上行风险。以历史标准衡量,估值仍然昂贵,领先指标反映经济正在迅速放缓,而随着美联储前期布置的所有紧缩政策,滞后的影响逐渐体现,明年的盈利预测容易出现下调修正。

日元回落

昨日收益率回升虽不足以提振美元,但却也造成日元回落。今年结束前即将再公布的一系列报告,包括日银季度短观调查,而这将是12月政策决议前的最后一个重要数据。

尽管近期日本通胀加速,并且上个季度经济意外收缩,但因为薪资没有按照同等速度增长,因此日本央行仍不太可能在本月收紧政策。不过,日本央行可能会在明年调整政策,特别是在央行行长黑田东彦于 4 月结束任期之后。

明年当外国央行在全球经济衰退风险中结束各自的紧缩政策之际,日银似乎准备开启一个小幅紧缩周期,此组合可能会缩小利差,有利于日元。因此,明年日元可能会出现逆转。