市场分析

每日市场评论 – 风险资产在美联储会议纪要前反弹，新西兰储行提振纽元

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• 美元和收益率回落助长风险偏好
• 股市反弹；新西兰储行决策后，纽元跳升
• 欧洲采购经理人指数显示前景堪忧；美联储会议纪要即将发布

风险偏好回归

周二，投资者纷纷增加对高风险资产的敞口，但风险偏好情绪突然转变背后并未有任何明确消息所推动。隐含波动率大幅下跌，加上美元和实际收益率的回调助推风险偏好，标普500指数收于9月中旬以来最高水平。

令人惊讶的是，隐含波动率竟在波动性激烈和流动性不足的假日季来临之前急剧下跌。尽管所有主要经济指标都表明未来会变得棘手，但市场对冲下行风险的需求已然消失，这表明股市交易员要么过于自满，要么已完成大量对冲。

不同资产类别之间的前景形成鲜明对比。股市估值和盈利预期仍与经济软着陆一致，而债券市场则相信，收益率曲线或将陷入更深的倒挂区间。

或许是其中一个市场定价错误，而多半是股市需要根据现实重新调整，毕竟全球各地日渐疲软的经济数据表明，明年若能避免衰退将是一个奇迹。目前似乎是守仓的最好时机，而并非进行高风险押注。

新西兰储行大幅加息

新西兰储行隔夜将利率上调75个基点，使现金利率达到4.25%。这个强硬风格符合市场预期，同时，官员们表示曾积极讨论更大幅度的近一个百分点的加息力度。

新西兰储行最新经济预测，预计明年初经济或将开始衰退，奥尔（Orr）对此轻描淡写，认为也许只是“轻微”衰退，强调控制通胀仍是首要任务，利率或需进一步提高。

尽管纽元因这一消息而上涨，但涨幅并不令人信服。毕竟在美元走软，风险资产情绪更乐观的情况下，尽管新西兰储行发表如此强硬言论，纽元却无法强劲反弹，这个现象更令人担忧。前景依然黯淡，围绕中国和全球经济的担忧或许超越任何新西兰国内经济积极进展。

欧洲采购经理人指数以及美联储会议纪要

欧洲最新的一批商业调查报告好坏参半。遗憾的是，调查结果与本季度欧元区经济收缩0.2%情况一致。利好消息是，降幅比10月有所减缓，即是显示通胀有降温迹象。

总体而言，这些调查证实欧元区正处衰退边缘的说法，但由于能源价格大幅下跌，衰退并非如投资者最初担心的那般严重。尽管欧元前景已开始好转，但讨论趋势反转仍为时过早，也许要静待明年方可揭晓。

英镑情况与此类似。最新商业调查显示，英国经济已陷入衰退，本季度将收缩0.4%，鉴于新订单等前瞻性指标大幅下降，此种衰退或将进一步加剧。在英国经济回暖之际，政府正加大紧缩力度，再考虑到英镑与全球风险情绪的密切联系，更难以对英镑持乐观态度。

最后，美联储最新会议纪要将于格林尼治时间19:00发布。不过，自从关键性通胀报告以及上次会议之后联邦公开市场委员会（FOMC）多数官员已讲话，因此会议纪要作用失效。尽管如此，市场似乎总会对这一消息有所反应，若是会议纪要内有鹰派基调，或将助美元一臂之力。