市场分析

每日市场评论 – 美国以新关税打击中国，市场陷入混乱

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• 随着美国再次升级贸易战，避险情绪重现
• 但随着特朗普稍微安抚后，周一‘风险规避’会暂时逆转
• 可从今日美国耐用品订单数据寻找投资放缓迹象

贸易战升级至新层面，导致日元骤升，股市崩溃

对贸易战的担忧继续严重破坏全球市场，上周五在华盛顿和北京以报复性关税行动来往一番之后，避险情绪急速反弹回升，并将贸易战升级至全新的层面。首先是中国针对早前美国宣布的关税，回应表示将针对750亿美元的美国商品征收关税，并将从9月1日开始即日生效。

该报复性的激怒了美国总统，他立即透过推特“命令”所有的美国公司“立即寻找替代中国的选择”。但特朗普并未止步于此。在几个小时后，他宣布美国将对所有中国商品再增加5%的关税，继续提升了紧张局势。

对此市场的反应极其激烈，美国股市下跌约2.5%，而黄金则在今日稍早前触及6年新高点。在外汇市场，日元短暂飙升至3年新高点，导致美元受到重创，于是升级的贸易战很可能提升了美联储在未来几个月内继续放松政策的可能性。

不过，本周一局势有所缓和。特朗普表示中国谈判代表在昨日致电美国谈判代表，表示希望重启谈判局面之后，避险资产正在失去部分涨幅，而股市正复苏中。尽管几分钟后北京否认了这件事，但该头条还是提振了市场情绪。

无可否认的是，即使真的有这样一通电话，那也不会改变局面。世界两大经济体的这场高风险博弈战里，行动胜于雄辩，也因此在任何一方都不想丢脸的前提下，最新爆发的紧张局使得势双方能真正妥协的范围很狭窄。事实上，由于中国几乎是肯定会回应特朗普最新征收的关税，因此贸易战会更进一步升级的可能性很大。于是，避险情绪浪潮将成为更频繁出现的现象，这也将让避险资产成为高需求商品。

贸易战紧张局势压倒了鲍威尔在杰克逊霍尔的发言

原先在上周五备受期待的美联储主席杰罗姆鲍威尔讲词相对的没有引起任何波澜，即使他的言论相对以往稍微鸽派些许。值得注意的是，鲍威尔并没有强调降息只是“周期中调整”的言论，而这暗示很可能打开了宽松周期的大门。不过这对于投资者而言并不算意外，因此市场反应相对平静。

反之，令市场被阴霾笼罩的贸易战消息导致美元大幅下挫，尽管今日已收复部分损失。市场很明确表示，目前美联储政策最重要的唯一方针，就是能如何在贸易战中发挥作用，这算是一个公正的判断。

至于今日的关键数据，美国7月耐用品订单月率将成为焦点。该指标被视为公司资金投资的衡量标准，所以在贸易战冲突升级和放缓的全球经济趋势中，这很可能特别获得关注。只要有任何迹象显示企业正准备将投资计划冷处理，都可能使投资者对于美联储会采取行动“维持扩张”获得更多信心。