市场分析

每日市场评论 – 日元持续下跌，股市再次反弹

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• 随着日本货币危机加剧，日元兑美元跌至32年低点
• 新财政大臣撕毁破坏性税收计划后，英镑复苏
• 受银行乐观财报提振，股市再次反弹

日元崩盘

日本货币危机已演变成全面崩盘。日元兑美元已跌破关键性支撑区间，跌至30多年来最低水平，促使日本当局再次进行口头干预。日本当局警告称，他们不会容忍投机行为。

由于日本央行拒绝追随美联储等外国央行的紧缩政策，因此不断扩大的利差是日元核心问题。这种汇率动态，连同随全球电价飙升而消失的贸易顺差，使日元失去避险特质。

汇市干预的威胁被置若罔闻。市场参与者认为，只要推动利率的因素仍不利日元，这种单方面行动就不会产生持久影响。政府可能仍会干预汇市，试图守住美元兑日元的150水平，但从上次干预事件来看，这可能仅是推迟不可避免的结果。

相反，日元持续反弹的最佳机会在于周五通胀报告，需观察会否让市场相信日本央行最终将转变政策。若做不到这一点，日元将继续受全球收益率走势的影响。

随着压力消退，英镑得以提振

近期接任的财政大臣杰里米•亨特（Jeremy Hunt）取消其前任的大部分灾难性预算计划后，英国市场表面上恢复了秩序。亨特几乎取消了上个月政府宣布的所有减税措施，并恢复提高企业税的计划，填补了近乎引发金融恐慌的公共财政漏洞。

这一财政政策转变后，政府借贷成本回落，一些报道称，英格兰银行可能会推迟原计划于本月晚些时候发行的债券，因此进一步提振市场情绪。话虽如此，英债收益率的回调本来也并非真的极其剧烈，即意味着，英镑背后仍存在些许压力。

目前英国政府和英格兰银行均处于损害控制模式下，因此昨日英镑剧烈反弹。随着这场预算案惨败风波逐渐淡出视野，英镑或将恢复其作为全球风险情绪指标的角色，重新确立与股市的相关性。

股市大幅上涨，纽元获数据提振

华尔街又一次令投资者费解的反弹。昨日科技股主导的纳斯达克指数上涨3.5%，期货预示着今日又一轮强劲上涨。部分交易员将股市的大幅波动归因于英国市场的缓解，以及美国最大的几家银行夸大消费者状况，因此初步迹象显示财报季并不悲观。

无论如何，这轮反弹多半仍难以巩固。估值仍与宏观基本面脱节，并未反映出因欧洲和中国应对各自能源和房地产危机，明年盈利预期或将被下调的风险。另一个危险信号是，美债收益率继续徘徊在周期高点附近，阻碍股市的任何可持续发展。

其它方面，新西兰公布的一系列通胀数据意外火爆，引发人们猜测新西兰储行将快速加息，纽元因此获提振。当然，推动纽元升值的最重要因素将是中国经济的表现，中国经济似乎正失去动力。

本周中国政府莫名推迟发布国内生产总值（GDP）数据，也许是担心在中共全国代表大会面前喧宾夺主。此外，政府还指示国有银行维护不断走软的人民币，并鼓励企业加大股票回购力度，但这些皆非经济繁荣的迹象。