市场分析

每日市场评论 – 日元遭抛售，欧元初上涨

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• 外汇干预无望，日元再次面临抛售压力
• 受能源价格上限和欧洲央行信号提振，欧元走高
• 美元下跌但未出局，股市维持近期涨幅

日元持续下跌

对日元而言，这是艰辛的一年。受现代历史上最严重的货币政策分歧之一的打击，日元兑美元汇率下跌近25%。随着世界各国央行以令人难以置信的速度加息，但日本央行一直拒绝参与其中，造成利差扩大，资本逐渐流出日本，以寻求更好的海外回报，最终日元遭受重创。

日本当局威胁将干预汇市的警告被置若罔闻，主要是因为市场参与者视此类警告为虚张声势。过去的干预措施皆是与欧洲和美国合作，但这次可能性微乎其微，因为这些经济体不会同意让本国货币贬值并扩大通胀压力，仅是为了帮助日本应对在一定程度上由其自身造成的危机。

单独干预意味着成功的可能性较低，同时需要大量的外汇储备，甚至如果尝试失败造成投机者趁机大量开空头仓位，还可能适得其反。因此，日本政府干预汇市的门槛极高，加上日本央行总裁黑田东彦（Governor Kuroda）的最新言论也暗示，下周日本央行开会时并不会改变策略，因此日元无法在短期内脱离困境。

美元兑日元即将在147区间附近展开强劲拉锯战，这是近25年前的反转点。若要扭转这一趋势，日本央行和美联储之间必须停止扩大利率差距，要么是通过日本央行的转换政策方向，要么是在美联储即将结束紧缩周期。

欧元回升，美元回落

欧元兑美元似乎即将迎接利好消息，在过去四个交易日中，欧元兑美元上涨近3%，摆脱了平价困境。欧洲各国政府似乎准备通过设定家庭电价上限来干预能源市场，从而减轻消费者的部分负担，转为由政府承担。

与此同时，上周欧洲央行已决定加息75个基点，旨在防止欧元进一步贬值，而且最新反制措施过后，战争局势开始有利于乌克兰。所有因素共同促成了欧元出现短期轧空头。

另一方面，经历今年的疯狂上涨后，目前美元正在回调，但整体变化不大。美联储继续领先于其它央行，在外汇领域缺乏可替代美元的货币，因此短期内流向美元的避险资金不太可能枯竭。请关注明日美国发布的最新通胀报告，该报告将决定下周会议美联储的政策力度。

股市回暖

上周股市获得缓和，标普500指数上涨近3.5%，结束连续三周跌势，原因是欧洲能源危机不太严重的前景，掩盖了中国实施新封锁措施的影响。

尽管如此，近期股市走势仍不稳定。以美联储为首的各国央行，仍在坚持维持高利率至消除通胀。本月量化紧缩步伐加速一倍，而公司估值仍高居不下，在欧洲和中国的双重风暴中，企业盈利下调几乎是可确定的事实。

今日经济日历行程简单，只有欧洲央行执委会成员施纳贝尔（Shnable）将在格林尼治时间12点发表讲话。